[Vnbiz] Inflation Control

Sat Feb 23 08:09:08 PST 2008

Anh Hoanh,
It's a nice analysis. I think the government is now in a mess of policy
making. They target low VND to encourage export (which is now -$20b) but had
to buy USD to meet the demand of capital inflows. As the result, you've seen
the story.
What they are doing now is to try to sterilize, by asking credit
institutions to buy VND20,000b treasury notes. This move is now causing
"liquidity crisis" in banks. I think the goal of this move is not only for
inflation control, but more importantly, for the fear of bubbles in real
estates sector. Some banks have stopped lending to real estates. But this
once again may cause unexpected/serious effect, that is if the sale of
houses decreases, a lot of bank financed-home owners (speculators) must have
to sell the houses at lower prices when refinance options are limiteds to
meet debt obligations. This indeed would be a possibility of overall
economic crisis. Hence, I think the government, on one hand, have sent a
clear message that the monetary controls will be forced, but on the other
hand, have to do this step by step to avoid a pain. That's what we saw last
week when the SBV had to pump around VND33,000b to interbanks for short-term
demands. Just an addition, that's also why we see the stock market was
not the priority.
Cheers,
Hao

2008/2/23 Tran Dinh Hoanh <tdhoanh at gmail.com>:

> [ Vietnam Business Forum ]
>
>
>     Dear CACC,
>
> According to the following VNExpress article, the inflation rate (increase
> in Consumer Price Index -- CPI) of January 2008 is 2.4% and estimate
> inflation for February is about 3%, which could make more than 30% for the
> entire year (if things keep going the same way).  That is very scary.
>
> It seems Vietnam (with encouragement from ADB President) is using the
> monetary policy to control inflation, by pumping more Vietnam dong into the
> market to slow down the appreciation of the Dong against (the depreciation)
> of the US dollar.  But how would this policy help slow down inflation?
>
> It seems the Central Bank of Vietnam may be focusing exclusively on
> helping export, while intentionally increasing inflation in the
> country.  The Dong value has been appreciating (i.e., increasing in value)
> against the US dollar -- before Tet it was 1 USD for 16003 Dong, after Tet 1
> USD equals only 15890 Dong.  When the Dong increases its value, that would
> hurt export.  Say, the price of a Vietnam-made shirt is 150,000 Dong.  If 1
> USD  equals 20000 Dong, then the export price of the shirt is  5 USD.  But
> if 1 USD equals only 15000 Dong, then the export price of the
> shirt increases to $7.5 USD.  In the latter case, our export will be less
> competitive in the world market (because the price is higher).
>
> So governments have the incentive to keep the value of the domestic money
> (the Dong here) low, to help export.  But by pumping the Dong into the
> market to slow down the Dong's appreciation, that would create inflation,
> because there are more Dong in circulation (for the same volume of products
> and services).
>
> So the question here is:  Is the Central Bank of Vietnam hurting the
> economy by helping create such a high inflation rate in the country?
>
> The second question is:  Even with that "self-inflicted wound," is the
> Central Bank of Vietnam helping export at all?  The lower export price may
> not mean much if domestic production cannot increase in volume fast enough
> in response to the supposed "increase" in export demand from foreign
> customers.  The question is:  Is there any concrete evidence that the
> Central Bank is actually helping export (or everything is just a matter of
> economic theory so far)?
>
> The third question is:  Even if the Central Bank's self-inflicted wound
> may help export, would that "help" substantial enough to offset a spiral
> inflation in the making?
>
> The fourth question is:  Monetary measures are usually temporary measures,
> for immediate adjustments to the economy.  The permanent measure has
> to occur at the structure of the economy.  How do we make our export more
> competitive in the world market?  How we lower our production cost?  How
> do we make our factories more efficient?  How do we make our labor forces
> more productive?  In other words, the permanent answers have to be in
> microeconomics and industrial organization.
>
> Do we have any current analysis of Vietnam's competitive environment?
>
> Just some questions to invite you brothers and sisters to chip in.
>
> Have a great day!
>
> Hoanh
> __________
>
>
> http://vnexpress.net/Vietnam/Kinh-doanh/2008/02/3B9FF85C/
>
> Thứ bảy, 23/2/2008, 12:17 GMT+7
>
> Tỷ giá USD và VND sẽ tiếp tục đi xuống
>
> Tỷ giá giữa đôla và tiền đồng sáng nay ở mức 15.946 và là lần đầu tiên
> trong một tuần qua chặn được đà suy giảm nhờ Ngân hàng Nhà nước bơm hơn
> 30.000 tỷ đồng <http://vnexpress.net/Vietnam/Kinh-doanh/2008/02/3B9FF8B7/>ra thị trường. Các chuyên gia cho rằng, tỷ giá vẫn có thể giảm nhẹ trong
> thời gian tới.
>
> Hôm 21/2, Ngân hàng Nhà nước thông báo tiếp tục bơm ra lưu thông thêm
> 10.000 tỷ đồng, nâng tổng số tiền cơ quan này đưa ra thị trường trong gần
> một tuần qua lên 33.000 đồng, giảm bớt mối lo về việc một số ngân hàng
> thiếu tính thanh khoản và chạy đua nâng lãi suất.
>
> Tỷ giá giữa đôla và tiền đồng tại các ngân hàng thương mại trong tháng 1
> duy trì đà sụt giảm nhẹ, trung bình mỗi ngày tiền đồng tăng 1 VND so với
> đôla. Song sang đến tháng 2, đà trượt giá tăng tốc và có ngày đôla sụt 5-6
> VND so với tiền đồng.
>    Sáng nay tỷ giá ở mức mỗi USD "ăn" 15.946 VND. Ảnh: *Hoàng Hà*
>
> Tỷ giá xuống thấp khiến giao dịch đôla tại thị trường chợ đen kém sôi
> động. Chợ mua bán USD tự do ở khu vực Trung tâm kim hoàn Sài Gòn những ngày
> gần đây vắng vẻ. Các chủ tiệm vàng cho biết vì tỷ lệ quy đổi xuống thấp
> khiến ít người mua bán, trừ trường hợp thực sự cần thiết.
>
> Hôm 21/1, các chủ tiệm vàng nhận mua vào đôla với giá mỗi USD "ăn" 15.890VND, trong khi tỷ giá này trước Tết là
> 16.003 đồng.
>
> Bà Hồ Thúy Nga, Giám đốc Khối nguồn vốn, Ngân hàng Quốc tế (VIBBank), nhận
> xét, tỷ giá liên tục giảm từ đầu năm 2008. Đến nay tỷ giá đã giảm gần 0,3%,
> tương đương 48 VND trên mỗi USD. "Diễn biến này thể hiện sự mất cân đối giữa
> cung và cầu của 2 đồng tiền", bà Nga nói.
>   * Ngân hàng hạn chế cho vay<http://vnexpress.net/Vietnam/Kinh-doanh/2008/02/3B9FF6D5/> *
> Khan tiền đồng, nhà băng chạy đua nâng lãi suất<http://vnexpress.net/Vietnam/Kinh-doanh/2008/02/3B9FF446/> *
> Tiếp tục siết chặt tiền đồng trong lưu thông<http://vnexpress.net/Vietnam/Kinh-doanh/2008/02/3B9FF45F/>
>
> Một quan chức của Ngân hàng Nhà nước cho hay, diễn biến tỷ giá trong thời
> gian gần đây chủ yếu do cung cầu trên thị trường quyết định. Theo ông này,
> trong thời gian tới, Ngân hàng Nhà nước vẫn duy trì các biện pháp ổn định tỷ
> giá, không để giảm quá mạnh, song vẫn tuân theo diễn biến thực tế trên thị
> trường.
>
> Lãnh đạo một ngân hàng thương mại nhận định, tỷ giá sẽ liên tục vận động
> theo hướng có lợi cho VND, một phần do giá và lãi suất đôla trên thị trường
> thế giới vẫn trong xu hướng sụt giảm. Theo ông này, xu hướng tăng giá của
> VND sẽ kéo dài trong nửa đầu năm 2008.
>
> Tỷ giá trượt dốc là một trong những lý do khiến một số ngân hàng không đáp
> ứng kịp nhu cầu thanh toán của khách hàng và ít nhiều ảnh hưởng đến hoạt
> động kinh doanh của doanh nghiệp. Thị trường tài chính trong nước cũng ít
> nhiều chịu ảnh hưởng liên đới.
>
> Tốc độ tăng chỉ số giá tiêu dùng (CPI) trong tháng 2 có thể sẽ vượt 3%.
> Cộng với tỷ lệ gần 2,4% trong tháng đầu năm, tốc độ tăng CPI của hai tháng
> đã lên gần 6%. Trong khi đó, theo kế hoạch, CPI của cả năm sẽ ở khoảng 8% do
> tốc độ tăng trưởng GDP trong năm dự kiến đạt 8,5%. Chính vì lý do này, theo
> các chuyên gia, trước mắt kiềm chế lạm phát sẽ là mục tiêu hàng đầu trong
> các chính sách tiền tệ.
>
> Trong chuyến thăm Việt Nam mới đây, Chủ tịch ADB Haruhiko Kuroda cũng
> khuyến nghị, Việt Nam nên tiếp tục duy trì chính sách thắt chặt tiền tệ nhằm
> kiềm chế lạm phát. Thắt chặt tiền tệ là việc hầu hết các nước thực hiện
> trong bối cảnh lạm phát leo thang.
>
> Trao đổi với *VnExpress*, TS. Cao Kỹ Kiêm, thành viên Hội đồng Tài chính
> Tiền tệ quốc gia, cho rằng, nên duy trì biên độ tỷ giá ở mức 0,25-0,50% và
> có thể nhích thêm chút ít. Theo nguyên thống đốc Ngân hàng Nhà nước, VND sẽ
> vẫn tiếp tục đà tăng giá trước USD, song tỷ giá nên được giữ ở mức trên
> 15.000 để tránh ảnh hưởng đến xuất khẩu cũng như tăng trưởng kinh tế nói
> chung.
>
> *Nguyễn Minh - Bạch Hường*
>
>
> --
> Tran Dinh Hoanh, Esq., LLB, JD
> Washington DC
> _______________________________________________
> To subscribe/unsubscribe, please contact admins at
> vnbizadmin at vietlinks.net
> Info at http://mail.saigon.com/mailman/listinfo/vnbiz
> Archive at
> http://groups.yahoo.com/group/vnbiz/
> or http://groups-beta.google.com/group/VNBIZforum/
> or http://mail.saigon.com/pipermail/vnbiz
>
>
-------------- next part --------------
An HTML attachment was scrubbed...
URL: http://mail.saigon.com/pipermail/vnbiz/attachments/20080223/98ace081/attachment.html 