[Vnbiz] Inflation Control

[Tran Dinh Hoanh]

    Dear CACC,

According to the following VNExpress article, the inflation rate (increase
in Consumer Price Index -- CPI) of January 2008 is 2.4% and estimate
inflation for February is about 3%, which could make more than 30% for the
entire year (if things keep going the same way).  That is very scary.

It seems Vietnam (with encouragement from ADB President) is using the
monetary policy to control inflation, by pumping more Vietnam dong into the
market to slow down the appreciation of the Dong against (the depreciation)
of the US dollar.  But how would this policy help slow down inflation?

It seems the Central Bank of Vietnam may be focusing exclusively on helping
export, while intentionally increasing inflation in the country.  The Dong
value has been appreciating (i.e., increasing in value) against the US
dollar -- before Tet it was 1 USD for 16003 Dong, after Tet 1 USD equals
only 15890 Dong.  When the Dong increases its value, that would hurt
export.  Say, the price of a Vietnam-made shirt is 150,000 Dong.  If 1 USD
 equals 20000 Dong, then the export price of the shirt is  5 USD.  But if 1
USD equals only 15000 Dong, then the export price of the shirt increases
to $7.5 USD.  In the latter case, our export will be less competitive in the
world market (because the price is higher).

So governments have the incentive to keep the value of the domestic money
(the Dong here) low, to help export.  But by pumping the Dong into the
market to slow down the Dong's appreciation, that would create inflation,
because there are more Dong in circulation (for the same volume of products
and services).

So the question here is:  Is the Central Bank of Vietnam hurting the economy
by helping create such a high inflation rate in the country?

The second question is:  Even with that "self-inflicted wound," is the
Central Bank of Vietnam helping export at all?  The lower export price may
not mean much if domestic production cannot increase in volume fast enough
in response to the supposed "increase" in export demand from foreign
customers.  The question is:  Is there any concrete evidence that the
Central Bank is actually helping export (or everything is just a matter of
economic theory so far)?

The third question is:  Even if the Central Bank's self-inflicted wound
may help export, would that "help" substantial enough to offset a spiral
inflation in the making?

The fourth question is:  Monetary measures are usually temporary measures,
for immediate adjustments to the economy.  The permanent measure has
to occur at the structure of the economy.  How do we make our export more
competitive in the world market?  How we lower our production cost?  How
do we make our factories more efficient?  How do we make our labor forces
more productive?  In other words, the permanent answers have to be in
microeconomics and industrial organization.

Do we have any current analysis of Vietnam's competitive environment?

Just some questions to invite you brothers and sisters to chip in.

Have a great day!

Hoanh
__________


http://vnexpress.net/Vietnam/Kinh-doanh/2008/02/3B9FF85C/

Thứ bảy, 23/2/2008, 12:17 GMT+7

Tỷ giá USD và VND sẽ tiếp tục đi xuống

Tỷ giá giữa đôla và tiền đồng sáng nay ở mức 15.946 và là lần đầu tiên trong
một tuần qua chặn được đà suy giảm nhờ Ngân hàng Nhà nước bơm hơn 30.000 tỷ
đồng <http://vnexpress.net/Vietnam/Kinh-doanh/2008/02/3B9FF8B7/> ra thị
trường. Các chuyên gia cho rằng, tỷ giá vẫn có thể giảm nhẹ trong thời gian
tới.

Hôm 21/2, Ngân hàng Nhà nước thông báo tiếp tục bơm ra lưu thông thêm
10.000tỷ đồng, nâng tổng số tiền cơ quan này đưa ra thị trường trong
gần một tuần
qua lên 33.000 đồng, giảm bớt mối lo về việc một số ngân hàng thiếu tính
thanh khoản và chạy đua nâng lãi suất.

Tỷ giá giữa đôla và tiền đồng tại các ngân hàng thương mại trong tháng 1 duy
trì đà sụt giảm nhẹ, trung bình mỗi ngày tiền đồng tăng 1 VND so với đôla.
Song sang đến tháng 2, đà trượt giá tăng tốc và có ngày đôla sụt 5-6 VND so
với tiền đồng.
   Sáng nay tỷ giá ở mức mỗi USD "ăn" 15.946 VND. Ảnh: *Hoàng Hà*

Tỷ giá xuống thấp khiến giao dịch đôla tại thị trường chợ đen kém sôi động.
Chợ mua bán USD tự do ở khu vực Trung tâm kim hoàn Sài Gòn những ngày gần
đây vắng vẻ. Các chủ tiệm vàng cho biết vì tỷ lệ quy đổi xuống thấp khiến ít
người mua bán, trừ trường hợp thực sự cần thiết.

Hôm 21/1, các chủ tiệm vàng nhận mua vào đôla với giá mỗi USD "ăn"
15.890VND, trong khi tỷ giá này trước Tết là
16.003 đồng.

Bà Hồ Thúy Nga, Giám đốc Khối nguồn vốn, Ngân hàng Quốc tế (VIBBank), nhận
xét, tỷ giá liên tục giảm từ đầu năm 2008. Đến nay tỷ giá đã giảm gần 0,3%,
tương đương 48 VND trên mỗi USD. "Diễn biến này thể hiện sự mất cân đối giữa
cung và cầu của 2 đồng tiền", bà Nga nói.
  * Ngân hàng hạn chế cho
vay<http://vnexpress.net/Vietnam/Kinh-doanh/2008/02/3B9FF6D5/> *
Khan tiền đồng, nhà băng chạy đua nâng lãi
suất<http://vnexpress.net/Vietnam/Kinh-doanh/2008/02/3B9FF446/> *
Tiếp tục siết chặt tiền đồng trong lưu
thông<http://vnexpress.net/Vietnam/Kinh-doanh/2008/02/3B9FF45F/>

Một quan chức của Ngân hàng Nhà nước cho hay, diễn biến tỷ giá trong thời
gian gần đây chủ yếu do cung cầu trên thị trường quyết định. Theo ông này,
trong thời gian tới, Ngân hàng Nhà nước vẫn duy trì các biện pháp ổn định tỷ
giá, không để giảm quá mạnh, song vẫn tuân theo diễn biến thực tế trên thị
trường.

Lãnh đạo một ngân hàng thương mại nhận định, tỷ giá sẽ liên tục vận động
theo hướng có lợi cho VND, một phần do giá và lãi suất đôla trên thị trường
thế giới vẫn trong xu hướng sụt giảm. Theo ông này, xu hướng tăng giá của
VND sẽ kéo dài trong nửa đầu năm 2008.

Tỷ giá trượt dốc là một trong những lý do khiến một số ngân hàng không đáp
ứng kịp nhu cầu thanh toán của khách hàng và ít nhiều ảnh hưởng đến hoạt
động kinh doanh của doanh nghiệp. Thị trường tài chính trong nước cũng ít
nhiều chịu ảnh hưởng liên đới.

Tốc độ tăng chỉ số giá tiêu dùng (CPI) trong tháng 2 có thể sẽ vượt 3%. Cộng
với tỷ lệ gần 2,4% trong tháng đầu năm, tốc độ tăng CPI của hai tháng đã lên
gần 6%. Trong khi đó, theo kế hoạch, CPI của cả năm sẽ ở khoảng 8% do tốc độ
tăng trưởng GDP trong năm dự kiến đạt 8,5%. Chính vì lý do này, theo các
chuyên gia, trước mắt kiềm chế lạm phát sẽ là mục tiêu hàng đầu trong các
chính sách tiền tệ.

Trong chuyến thăm Việt Nam mới đây, Chủ tịch ADB Haruhiko Kuroda cũng khuyến
nghị, Việt Nam nên tiếp tục duy trì chính sách thắt chặt tiền tệ nhằm kiềm
chế lạm phát. Thắt chặt tiền tệ là việc hầu hết các nước thực hiện trong bối
cảnh lạm phát leo thang.

Trao đổi với *VnExpress*, TS. Cao Kỹ Kiêm, thành viên Hội đồng Tài chính
Tiền tệ quốc gia, cho rằng, nên duy trì biên độ tỷ giá ở mức 0,25-0,50% và
có thể nhích thêm chút ít. Theo nguyên thống đốc Ngân hàng Nhà nước, VND sẽ
vẫn tiếp tục đà tăng giá trước USD, song tỷ giá nên được giữ ở mức trên
15.000 để tránh ảnh hưởng đến xuất khẩu cũng như tăng trưởng kinh tế nói
chung.

*Nguyễn Minh - Bạch Hường*


-- 
Tran Dinh Hoanh, Esq., LLB, JD
Washington DC
-------------- next part --------------
An HTML attachment was scrubbed...
URL: http://mail.saigon.com/pipermail/vnbiz/attachments/20080223/ebecce2a/attachment.html